Компании по хранению биткоина: операционная альфа или коллапс премиум?

Компании быстро трансформируются в организации по управлению биткоин-фондами, используя средства для покупки BTC на свои активы. Учитывая растущее восприятие биткойна как потенциального глобального резервного актива, привлекающий институциональный интерес и высокие прогнозы цен, эта тенденция может казаться логичной. Однако есть проблема: многие из этих компаний обладают стратегиями приобретения, но не имеют надежного бизнес-плана.

Зачем покупать с наценкой, если можно купить биткоин напрямую?

Вместо покупки Биткойна напрямую, многие инвесторы имеют возможность инвестировать в него либо напрямую (спот), либо косвенно через покупку акций ETF. Однако возникает вопрос: почему кто-то решит вкладывать средства в публично торгуемую компанию, цена акций которой заметно превышает фактическую стоимость её держания биткоинов (чистая стоимость активов, NAV).

В более простых терминах: компании обычно не рекомендуется хранить Биткойн, если только у них нет четкого плана его использования таким образом, чтобы это было недоступно для инвесторов напрямую. Биткойн должен выполнять практическую функцию в деятельности компании. В противном случае компания должна вернуть капитал и позволить акционерам самостоятельно управлять своими инвестициями в Биткойн.

Биткойн доходность ≠ бизнес-модель

Некоторые аналитики используют термин «скорость возврата Биткойна», который относится к пропорциональному росту единицы Биткойна за определенный период времени, как способ объяснить премии. Хотя этот показатель может быть интересным и полезным для отслеживания тенденций, сам по себе он не обязательно гарантирует повышение цены выше чистой стоимости активов (NAV).

Абсолютно верно! Если компания продаёт акции по цене выше их чистой стоимости активов (NAV) и использует полученные средства для покупки большего количества биткойнов, это может эффективно увеличить количество биткойнов, представленное каждой акцией. Однако, если инвестор хочет максимизировать свою экспозицию к биткойнам на каждый вложенный доллар, было бы более выгодно просто приобрести биткойны напрямую.

Маржинальная длинная позиция с ограниченным потенциалом роста

Чтобы ускорить покупку активов, многие казначейские компании увеличивают своё финансирование путём выпуска нескольких видов долгов, которые могут быть конвертированы в активы. Эта стратегия создаёт сильно закредитованное инвестирование в биткоин, предлагая максимальный риск при падении и ограниченные потенциальные выгоды при росте биткоина. Именно эта конфигурация вызвала интерес кредиторов к облегчению выпуска данных финансовых инструментов.

Когда Биткойн уменьшается в стоимости, кредиторы получают погашение долга в долларах США, тогда как компании может потребоваться продать свои запасы Биткойнов для выполнения долговых обязательств. В случае роста цены Биткойна, кредиторы могут обменять свой долг на акции по сниженной цене и затем продать эти акции, чтобы получить прибыль от увеличения их рыночной стоимости выше конверсионной цены – преимущество, которое обычно остается за акционерами в обычных условиях.

При выборе между инвестированием в компанию по Биткоину, которая использует леверидж (кредитное плечо), и самофинансированием своих собственных биткоинов стоит задуматься: Стоит ли потенциальное снижение прибыли удобства, которое дает отсутствие необходимости управлять процессом лично?

Если стоимость акций компании значительно превышает её запасы Биткойнов и у неё нет чёткой стратегии по использованию этих биткойнов помимо их хранения, то вероятность того, что это будет хорошей инвестицией, скорее всего низка.

Примерно в том же духе другие простые инвестиционные тактики, связанные с Биткойном, например использование его как залога для получения процентов, несут риски, но не компенсируют должным образом дополнительную взятую на себя опасность.

Бизнес-план, не просто план по BTC

Просто потому что не каждой компании по хранению биткойнов нужно торговать на уровне или ниже их чистой стоимости активов (NAV), это не обязательно означает, что премия может быть достигнута исключительно за счет стратегий финансирования и приобретения. Напротив, достижение премии обычно требует реализации надежной, продуманной бизнес-стратегии.

Надежная финансовая структура Биткойна обеспечивает прочную основу для ведения успешного бизнеса. В финансовой сфере баланс является ключевым элементом для кредитов, транзакций, организации и различных других видов деятельности, возможно, что компании, владеющие биткоинами сегодня, смогут развиться в завтрашних финансовых титанов.

Различные бизнес-стратегии такие как облегчение сделок (брокерство), обеспечение средств для гладких операций (ликвидность), предоставление займов с обеспечением активов (залоговые кредиты), и создание сложных финансовых инструментов (структурированные продукты) — это все виды деятельности, которые могут расти, приносить доход и оправдывать высокую рыночную стоимость.

Вместо простого сбора средств для ‘возвратов биткоина’, стратегия сама по себе не является бизнес-планом. Если компания сосредоточена только на казначейских функциях и не создает операционного плана, ее ценность резко упадет, что может привести к покупке фирмой, знающей как эффективно использовать биткоин.

Биткоин является эталоном успеха сегодня. Для того чтобы компания превзошла Биткоин, недостаточно просто его приобрести и хранить — необходимо инновационно подходить к развитию бизнес-модели вокруг использования Биткоина.

Смотрите также

• Перспективы рынка криптовалюты WLD: прогнозы цены WLD

• Акции ОВК прогноз. Цена акций UWGN

• 🚨 Падение цены биткоина предупреждает: аналитик прогнозирует цель в 60 тысяч долларов 😱

• Акции ВСМПО-АВИСМА прогноз. Цена акций VSMO

• Акции ВК прогноз. Цена акций VKCO

• Акции СПБ Биржа прогноз. Цена акций SPBE

• Крипто-хаос: централизация XRP, исключение Binance из списков и стремительный взлет Dogecoin!

• У Трона паническая атака 😱

• Акции ТНС энерго Воронеж прогноз. Цена акций VRSB

• Акции Т-Технологии прогноз. Цена акций T

2025-07-07 20:47