Сага о бондах Трампа: доходность, которая просто не будет вести себя! 😱

ЧТО НУЖНО ЗНАТЬ

Решительно бесшабашная американская доходность по десятилетним облигациям прыгала до 4.22% среди рыночного беспорядка — явно не заботясь о том, что мир вопил ‘Прекратите это!’ из-за торговых столкновений, валютных игр и геополитических драк.
Оле С. Хансен, тот умный банан из Saxo Bank, заметил скачок цен по долгосрочным облигациям и что-то бормотал про скрытых гремлинов за занавесками.
Джим Бьянко ответил легким взмахом руки, настаивая на том, что иностранные компании не отказываются от долгов, а связывают их с внутренним миграционным потоком из-за инфляции и поведением доллара как щенка в весеннее время.

В понедельник рынки колебались как желе в шторм. Одно мгновение они радостно пощипывали кусочки печенья, а уже следующее — устраивали забавное таяние, напоминающее крах из-за COVID в марте 2020 года. Из-за раздоров США и Китая, которые перепираются друг с другом как две кошки на улице за тарифы, никто не собирается мигнуть или тем более отступить.

💰 Добро пожаловать в Top Crypto — платформу, где глубокий анализ сочетается с деловой иронией. Наши рекомендации настолько убедительны, что даже сложные графики начинают улыбаться.

Присоединиться в Telegram

Акции покачнулись. Цены на товары взлетели и упали. Даже наш дорогой друг Биткойн присоединился к веселью, разбросав в воздухе около 10%, словно конфетти. Однако настоящая звезда этого космического цирка – это доходность десятилетних казначейских облигаций США. Люди называют её «безрисковой» процентной ставкой — хотя в такие дни приходится задуматься о том, не было ли это название крайне обманчивым. Администрация Трампа хочет снизить эту ставку, чтобы лучше рефинансировать огромные национальные долги, без сомнений.

В смелом проявлении силы притяжения доходность упала с 4.8% до 3.9% на прошлой неделе, чему способствовал господин Трамп, применяющий тарифы к каждому товару, который даже смотрел на него странно. Обычно цены на облигации предпочитают подниматься, снижая доходность при малейшем запахе мирового беспорядка. Но в духе настоящего контробандиста, они развернулись в понедельник и сделали прямо противоположное — стремительно выросли до 4.22%, размахивая кокетливым носовым платком.

Это непокорное зрелище не ограничивалось США. По ту сторону океана, Великобритания испытала такой прыжок в доходности, что угрожал вызвать воспоминания о пенсионном кризисе Лиз Трусс в 2022 году — дополнительное доказательство того, что глобальные рынки иногда объединяются в один большой космический провал. Уважение к государственному долгу и валютам подверглось серьезному удару, как будто это были пыльные старые ковры.

Оле С. Хансен из Saxobank заявил, что резкий рост долгосрочных казначейских облигаций пахнет проблемами в будущем. Он процитировал: ‘Казначейские облигации США пережили массовую распродажу вчера, при этом долгосрочные доходности выросли больше всего со времени той ужасной пандемической катастрофы — возможный признак того, что крупные держатели, такие как иностранные инвесторы, продают и репатриируют свои деньги. Доходность по 30-летним облигациям взлетела с около 4,30% до бодрых 4,65%, в то время как доходность по 10-летним скакнула обратно к 4,17% из 3,85%. Ужасные дела!’

Тем временем, Джим Бианко—руководитель исследований в Bianco Research—высказался: ‘Ну и ну! Иностранцы не продают гособлигации США из-за Трампа!’ Вместо этого он указал на довольно бодрый Индекс доллара, который поднялся на 2.2% за три дня словно терьер, преследующий белку.’

«Если бы наши друзья на далеких землях действительно выбрасывали казначейские облигации, чтобы выразить свои взгляды», — заметил он, «они бы меняли доллары на другую валюту. Однако доллар резко вырос в цене, а не упал. Значит, деньги скорее всего потекли внутрь Штатов, нежели за рубеж. Это указывает на внутренний кризис, вызванный страхом перед инфляцией.»

И так мир продолжает свой путь, ходят слухи о том, что Китай избавился от казначейских облигаций на 50 миллиардов долларов. Хотя это не подтверждено, они щекочут воображение. По состоянию на январь 2025 года уважаемое Срединное королевство по-прежнему имеет около 761 миллиарда долларов в долговых обязательствах дяди Сэма, уступая только Японии.

Некоторые считают, что скачки доходности по 10-летним и 30-летним облигациям связаны исключительно с тем, что Китай находится в плохом настроении. Однако доказательства этого скудны, поскольку официальный резерв Китая наполнен краткосрочными векселями и государственными облигациями (а не долголетними обязательствами, которые предположительно ведут себя ненадлежащим образом). Хотя распространено мнение, что Китай может использовать казначейские облигации как оружие во время торговой войны, экономические эксперты вроде Майкла Петтиса отмечают, что отказ от американских облигаций ради мести был бы сродни выбрасыванию своих булочек только из-за чайника — слишком грязно и не очень эффективно.

Вкратце, дорогой читатель, величественный танец доходности продолжается, несмотря на все. Китай неуклонно сокращает свои запасы с 2013 года не из-за злого умысла, а ввиду профицита текущего счета. Сможет ли этот шум исчезнуть без последствий или это лишь начало грандиозного комедийного фарса в мире глобальных финансов? Похоже, мы все ожидаем по-настоящему веселого представления.

Майкл Петтис, автор книги «The Great Rebalancing», долгое время утверждал, что Китай не может просто использовать свой запас казначейских облигаций США для расправы с американцами. Все это страшно связано с этим избыточным хламом, поэтому они попросту не имеют права размахивать им как зонтом в дождливый день.

Итак, мы оказались в довольно сложной ситуации, где доходность скачет как непослушные утки. Но не волнуйтесь! В этом очаровательном мире финансов всегда есть ещё один поворот за углом – или, как сказала бы тётя Агата: ‘Именно когда ты думаешь, что всё уладил, оно выскакивает и кусает тебя за лодыжку.’

Смотрите также

2025-04-08 12:14